股票长期投资赚的钱来自哪里？

2023-08-14 19:43:41 来源：雪球网小 中

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从2015年初开始，我每年统计股票投资的透视盈余（股息＋留存收益）、打新股收益和新投入资本，累计到今年，一共8年的数据，得到一个等式：当前市值≈2015年末的市值＋透视盈余＋打新股收益＋新投资本。

等式右边四个数据中，“2015年末的市值”是定量，后面三个是增量，“打新股收益”约为80万元，最大的增量是“透视盈余”，占到当前市值的45%。透视盈余就是公司经营获利归属于我的那一部分利润。

2015年沪深300收盘是3731点，市盈率大约13.6倍；今天沪深300收盘是3855点，市盈率大约11.6倍。8年指数仅增长3.3%，几乎是原地踏步，而我的投资也几乎没有享受到指数变化带来估值变动（市盈率）的收益，还下降了7.3%，收益基本都以企业创造的收益为主。这些数据也说明我的投资组合可将“每1元的留存收益至少能转换成1元的市场价值”，这一点是符合巴菲特的要求。

因为我一直满仓，长期持有20多只股票，很少调仓换股，这样的统计还是一定的参考意义，可以搞清楚我的股票投资是如何赚钱，钱从哪里来？我的数据结论就是：扣除打新股收益之后，股票帐户上赚到的钱等于企业经营的利润归属于我的透视盈余。

这种数据有些巧合，但理论上也没什么问题，或是一次理论与实际的检验。长期投资还是要重点关注公司盈利的持续性和增长性，当然还要买得便宜。

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