#雪球调研团#

(资料图)

近日参加了一场国泰君安资管量化基金经理胡崇海先生的路演。

胡崇海是浙江大学数学系博士，有扎实的数理教育背景，曾任香港科技大学人工智能实验室访问学者，后于方正证券、国泰君安证券负责量化对冲模型研发，2014年加入国泰君安资管权益与衍生品投资部，负责Alpha量化对冲策略、指数增强策略、事件套利策略等量化策略投研工作，现任国泰君安资管基金经理、量化投资部总经理。

2021年12月以来，他陆续开始管理公募类产品国泰君安中证500指数增强、国泰君安中证1000指数增强等指数增强策略基金，以及采用量化策略的混合基金与普通股票型基金。

虽然他在公募领域管理产品的时间不长，但他在国泰君安资管期间已有私募类量化产品管理经验。

业绩上看，以国泰君安中证500指数增强这只他在公募领域的首秀基金来看，其任内基金实现累计超额收益率13.87%、年化超额收益率8.18%、超额年化波动率2.72%、超额最大回撤1.31%，超额年化夏普2.14，这只产品有业绩可考的时间并不长，但期间超额表现还是可圈可点的。

关于量化投资策略，胡崇海在调研中聊了不少，一起了解下。

他很坦诚地先谈到了量化策略不是包治百病。

胡崇海提到，一方面量化策略有它较适应与不太适应的市场环境，随着市场风格、交易活跃度等变化，量化策略的超额收益也会有强弱变化，另一方面，在一只指数增强策略基金中，如果指数本身的收益表现差，那么叠加上超额收益后也可能没有太好的总收益。

他能开门见山地谈到这一点我个人觉得很不错。因为很多小伙伴会觉得量化投资神秘又高端，觉得量化投资能解决各种各样的问题，但事实上量化策略有过人之处，也有自身的不足。他作为基金经理，能主动让投资者们客观认识到这一点，是很好的。

再则，什么样的量化策略投研团队才是一个好的团队呢？

胡崇海分享了他的观点，他认为一个好的量化策略投研团队必须要有持续的因子挖掘能力、模型精进能力。

因为很多因子与模型在一众量化团队的竞争与市场环境的变化之下，是会失效的，如果不具备持续的研发能力，那么投资业绩谈不上所谓持续性。

他提到他带领的国泰君安资管量化团队不仅已储备超过1600个因子，而且过去几年每年都有几百个新增因子，同时也会对过去已有的因子做改进，他认为其团队在持续研发这一点上做得不错。

在因子层面，胡崇海说他们希望抓取到股票的基本面与技术面共振，既从财务数据、历史表现、另类数据等多维度挖掘有效的基本面因子，也基于市场运行特点积极挖掘量价因子，力争从更完整的角度找到更为平稳的Alpha。

从现有因子权重来看，其中有30%为基本面因子，70%为量价因子，量价因子包括日频、分钟级数据等数据，持仓单边换手率约为30倍，对市场变化相对敏感。胡崇海还提到将基本面与高频量价数据结合的做法，对他而言是降低超额收益波动的重要手段。

Alpha曲线平稳这事儿胡崇海在调研中提到了好几次，不难看出，尽量在超额收益波动与回撤均较小基础上争取好的超额收益表现，是他比较追求的一个投资目标。

从国泰君安中证500指数增强过去一年多的超额收益稳健性来看，他这一点做得还是不错，希望日后能继续保持。

@今日话题 @雪球基金 @雪球创作者中心 #雪球星计划公募达人# $国泰君安中证500指数增强A(F014155)$ $国泰君安中证1000指数增强A(F015867)$

关键词：