人民币贬值是利好A股还是利空A股？

(相关资料图)

从经验直觉来判断，大家可能会说：毫无疑问，肯定是利空！

比如，我们把汇率和沪深300的走势拉出来一看，就发现了两者的负相关性。见下图。

然而直觉有时候是错的！

请大家注意，汇率和A股是相关关系，而不是因果关系。

就好比，我们听到公鸡打鸣后不久，天就亮了。但我们肯定不能说公鸡让天亮的。

如果我们仔细拆分汇率跟股市的因果链，就会发现这次汇率贬值还有可能是利好A股！

一、汇率贬值，A股照样可以涨！

咱们把视角缩小来看一看！

自六月以来，沪深300的走势跟汇率几乎就没多少关系了。

甚至期间的大反弹还就是外资流入引起的。

这就奇怪了，汇率贬值，外资怎么还大量流入呢？

更诡异的是，最近这些日子，如果当天汇率贬值，外资就流入，汇率升值，外资就流出。实在是让人一头雾水！搞不懂外资的逻辑了！

股市有句老话：天底下没什么新鲜事。

其实呀，这种情况以前也发生过。

当时是2019年，同样是弱复苏，同样是A股经历中期调整后企稳回升的过程。见下图！

这到底是怎么回事呢？

咱们好好拆解一下！

二、诡异的贬值路径

影响汇率的因素无非就是：

1.中美经济；

2.中美利率；

3.政治博弈。

政治博弈先不谈。

经济和利率水平最终都会共同反映在两国十年期国债利率上。

那么在没有政治博弈的情况下，我们关注中美利差就大概能判断汇率的走势了。

然而，最近一个月，两国市场利率都是在横着走。按道理，人民币不应该贬值这么猛的！

同时我们也看到美元指数没怎么变，但人民币单边贬值！这就非常诡异了。

难道是政治博弈？

三、中美双方都不着急

放在以往，人民币这样大幅贬值，我们的央行最起码也要出来喊两句话，但这次贬值都3个月了，央行却异常的淡定！

美国那边也一样，要知道人民币贬值是不利于美国出口的！这要搁以前，美国早就开始指责我们操纵汇率了。这一次却异常的平静！

是不是觉得很有意思？

更有意思的是，亚洲国家的货币对美元都在贬值，比如，日元、韩元、新加坡元、泰铢和越南盾。

那么我们不得不想想，是不是美国也在放任这种现象呢？

但这又是为啥呢？

很可能现在美国就是希望亚洲货币贬值，这样就能为他提供更廉价的商品，从而为通胀降温！

而亚洲国家也很愿意本国货币贬值，因为这样能拉动出口！

四、外资似乎嗅到了什么！

分析到这里，大概也能理解为什么外资在人民币贬值的过程中居然逆势流入了。

很可能是他们嗅到美国的意图。

而对于亚洲国家来说，出口稳住了，经济复苏的脚步也就会加快！

那么外资对中国经济复苏的预期就变高了！

一旦复苏确立，人民币又会很快涨回去。

咱们观察一下港股就明白了。香港这种离岸市场，对汇率是很敏感的。

但港股最近的走势也汇率没多少关系。甚至中概和恒生科技还短期逆势大涨了20%！

最近一个月外资都在买什么呢？

比如，家电、汽车、新能源、电气设备、电子元件等等。

而他们最爱的食品饮料、金融、医药反而是流出的。

怎么样？看出端倪来没？

很明显他们加仓的重点就是那些出口占比很高的！

不得不说，外资的政治觉悟很高啊！

这里我也大胆猜测一下，很可能中美两国在这方面已经达成某种默契了！

不是传言说耶伦要访华吗？

她很可能是来游说我把赚到的美元用来买新发出来的美债。

大家猜猜我们会不会买呢？

如果不买，会怎么样呢？

呵呵，大家别喷，理性一点。很多事情由不得我们愿不愿意，因为它可能暂时符合两国的共同利益。

五、国外在抛售人民币换美元？

最近也有一些传言说，某些国家抛售人民币换美元还美债，所以才导致了人民币贬值。

似乎是有些道理，但证据并不充分。

如果这是主要原因，那么美元指数应该同步走强，美债收益率也应该大幅走高才对。

而这个现象都没有发生。

所以我个人认为还需要进一步的验证才行！

再说了，如果真是这样的话，央行和外管局应该很着急才对！但他两现在却如此淡定！

六、总结

我总结一下观点：

首先，汇率和A股是相关关系，而不是因果关系；

第二，人民币和其他亚洲货币单边贬值，而美元和美债收益率都没有上升，说明很可能是故意为之。

第三，人民币贬值有利于美国降低通胀，也利于我国出口！

第四，出口得到支撑，经济复苏的预期就提升，所以外资也不再理会汇率，逆势布局中国跟出口相关的资产；

第五，无论是降息也好，还是汇率贬值也好。他们既有好的一面，也有坏的一面。但最终目的都是推动经济复苏，一旦复苏的事实确立，A股就大概率会涨！汇率也会反向大幅升值！

现在A股的内资对这两件事都太过悲观，居然线性的认为汇率贬值就是市场不看好经济！

等他们回过味来，估计只能站在冷风中享受踏空的感觉了！

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