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发现一个很有意思的现象。白云山2015年股东数锐减到6万以下，股价创新高42.5. 然后2018年2月股东数创新高，7.28万，股价创新低，21元。 2018年2月到6月那轮暴涨，股价从21到42翻倍，股东数锐减到6万以下。然后股价从42震荡下跌到25， 股东数从6万迅速增加到12万。 白云山最近这轮股价暴涨，从25到37， 股东数也从近10万到8万多。基本上每一轮暴涨，市值小的散户卖的多。然后股价下跌，又有更多小资金抄底，大资金在卖。股价在顶部的时候股东人数少，机构多，股价在底部的时候股东人数多，机构少。这个是基本的结论。历史数据大概是这样。未来怎么样不知道了。隆基绿能，2018年12月份股价最低5块钱，股东只有6万人。2021年12月份股价暴涨到73， 股东人数暴增到60万。从2021年12月73暴跌到今天28， 股东人数从60万增加到83万。隆基绿能股价在底部的时候，股东数很少。股价一路暴涨15倍，股东人数增加10倍。然后股价暴跌60%之后股东人数继续大幅增加。五粮液，2014年2月股价12元见底，股东人数35万。2017年2月份股价暴涨到38， 股东人数锐减到15万。4年之后的2021年2月份股价暴涨到350， 股东人数又暴涨到40万。到2022年3月份，1年之后股价暴跌到146， 股东人数暴涨到67万。到今天股价从146涨到170， 股东人数仅剩下47万。五粮液2014年开始第一轮股价3年暴涨3倍，股东人数腰斩。说明很多散户这轮卖掉了落袋为安。2017年开始股价暴涨近10倍，股东数从15万增加到40万，说明很多散户和机构开始追涨。2021年开始股价腰斩股东数进一步暴涨50%，说明散户抄底多于机构。通过这三个案例，其实也看不出太明显的规律。比如隆基绿能，股东数少的时候是投资机会。股东多的时候危险。股价跌60%股东反而继续暴增，说明多数人都有一个惯性，对过去暴涨10倍的股票都过早抄底。白云山的案例，每轮下跌股东数增加，上涨股东数减少，说明做波段的散户多。割机构的韭菜，不亦乐乎。但是其股价波动不大。五粮液的案例，股价第一波涨3倍股东人数腰斩，第二波涨10倍股东人数翻倍，然后第三波股价腰斩股东人数继续暴涨50%。也说明不了什么，可能是暴涨之后市值变大，底部买入发财的人卖给了顶部接盘的人，比如2014年股东人数35万和2021年股东人数40万其实差别不大，但是人均市值差了近30倍。2014年人均持股16万元。1万股多点。到了2021年人均持股330万。 也是1万股附近。差别如此之大，只能推理股价顶部的时候大量机构买入导致人均市值增加20多倍。因为散户每个人不可能资金从16万到330万差别这么大。而且五粮液最近10年换手率已经2000%。扣除大股东持股，实际市场换手率4000%。平均10年换了40茬股东。结论就是股东人数和公司投资价值关系不大。股东人数多的时候，可能是股价底部，也可能是股价底部。还是要看公司竞争优势，护城河，长期盈利增长，市盈率估值等基本逻辑。

$白云山(00874)$ $五粮液(SZ000858)$ $隆基绿能(SH601012)$

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