即时：中海油维持性资本支出和自由现金流

2023-06-12 06:28:01 来源：雪球网小 中

(资料图片)

中海油2021 －2022年平均年资本支出约950亿，其中勘探支出190亿，开发资本支出约542亿，生产資本化支出200億，其它約18億。

2021年油气日产量约157万桶，老油气田的产量自然衰减率約百分之9.9，約合15.5万桶每天，2022年同比新增油气日产量14万桶，即通過油气平均年资本支出约932亿帶來29.5万桶每天的产量增加。

2021–2022年中海油平均每年190亿勘探支出，帶来約14亿桶油气新增可採儲量，比其年均油氣儲量消耗約6億桶多8億桶，約为2.3倍，按2倍计算，则维持储量不变约需每年95亿勘探資本支出。中海油2021 －2022年平均开发資本支出和生产資本化支出合計約742亿元，则维持产量所需以上两项资本支出为742亿✖️15.5➗29.5等于390亿元，加上95亿勘探資本支出，維持油气儲量和產量不变所需資本支出为485亿人民币。

2021—2022中海油折旧摊銷分别為578亿和628亿，年平均約603亿，比每年约485亿维持性资本支出多118亿元。

2021年中海油失败钻井勘探费用进当期费用为117亿，2022年140亿，平均每年帐面勘探费用128亿元，新增油气储量是消耗油气储量的2倍，维持储量所需勘探费用约为64亿元。

根据以上数据，118➕64等于182亿人民币，大概可估算出中海油维持每年油气产量和储量不变的每年自由现金流比当年帐面利润高约182億人民币。

中海油每年額外油氣勘探生产資本支出約为932亿➖485亿等于447亿，主要用于国内渤海油田，国内天然气田，海外圭亚那，巴西油田资本支出，都是优质低成本高桶油利润高roa 油气田，优于中海油目前现状油气田平均水平。这些资本支出正常情况下可为中海油带来平均超过百分之20的roa 投资回报率水平，带来未来高质量的业绩增长。

关键词：