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(资料图片)

大家好，我是量子熊猫。

周五算上北交所一共四只新股，所以今天前文理直气壮的划个水。

划水的同时也给大家贴个数据涨涨见识：

普华永道发布最新报告称2023年上半年上海证券交易所、深圳证券交易所的IPO融资额将领跑全球，分别位列全球第一位和第二位。

普华永道数据显示，2023年以来（截至5月31日），A股IPO不论是数量还是融资额，均远超全球其他各大资本市场。

截至5月底，A股IPO数量高达134家，融资金额为1631亿元，其中，上交所IPO融资额为895亿元，深交所IPO融资额为666亿元。

而全球IPO融资额排名第三的纽约证券交易所融资额仅仅只有411亿元。

同时普华永道预计，2023年上半年A股IPO数量将有160家，融资额将达到1919亿元。

……这还真有可能，目前熊猫能看到的下周就有10只新股，下下周四还有4只，6月才过半加起来就已经148家了。

股市嘛，不就是拿来搞（ge）融（jiu）资（cai）的嘛，至于是做蛋糕还是抢饭碗就是另一件事了。

接着进入今天的打新内容，新股研究熊猫从2021年开始至今，虽然准确率较高但确实也无法保证一定准确，因此也将自己分析的思路提供给到大家，大家可以结合自己的风险偏好做二次决策。

新股分析主要围绕以下四个核心要素展开，分别是可比行业和企业、发行情况、历史业绩、市场情绪，具体分析应用详见正文。

2023年6月9日可申购新股分析

海看股份（301262）：

企业基本情况：

全称“海看网络科技（山东）股份有限公司 ”，主营业务为IPTV业务和移动媒体平台服务业务。

a，IPTV业务

公司IPTV业务基于公司构建的多样化视听节目内容库，通过电信运营商虚拟专网传输，向电视终端家庭用户提供多种视听节目服务，具备直播、点播、 时移、回看、智能推荐等多种功能。

根据提供节目内容以及终端用户付费方式的不同，IPTV 业务可细分为基础 业务和增值业务。基础业务主要向终端用户提供直播和基础点播视听节目服务， 增值业务主要向终端用户提供个性化的点播视听节目服务。

我国IPTV行业实行牌照管理制度，山东广播电视台持有国家广电总局颁发的IPTV集成播控资质牌照，负责建设山东省IPTV集成播控分平台。

公司经山东广播电视台授权，独家运营与山东IPTV集成播控相关的经营性业务，并打造了“海看TV”IPTV业务品牌。

公司在IPTV业务链中承担集成播控运营方职责，主要包括：视听节目版权内容的评估与引入和统一集成；直播节目的信号接收、集成、编转码处理和输出；点播节目的采集、加工编排和内容审核；构建版权内容库；电子节目指南（EPG）的设计与管理；与中央 IPTV 集成播控总平台运营方、电信运营商 IPTV 信号传输的对 接等。

b，移动媒体平台服务业务

公司移动媒体平台服务业务基于云端基础架构为客户提供移动媒体运营整体解决方案，重点聚焦移动视听和政务服务等领域，协助客户建立微网站、手机客户端等模式的独立移动媒体运营、宣传平台，平台建立完成后由客户主要负责后续的推广、运营等工作。

c，其他业务

公司其他业务主要为依托公司平台、技术应用及内容资源，为 客户提供内容服务、运营服务等业务。

在内容服务方面，公司与下游诸如手机视频、短视频、网络电视等新媒体运营方合作并向其提供版权内容，根据版权内容所产生的收益进行分成的方式 获取收入；

在运营服务方面，公司对客户直播流信号源进行运营支持、构建内容定制化专区服务，并根据具体运营支持任务向客户收取费用。

业务主要是网络电视的内容的运维服务，是山东卫视的独家运营商，然后还有一些移动端的媒体运维服务。

具体营收方面，主要营收来源于IPTV业务，营收占比超过95%。

对应行业为电信、广播电视和卫星传输服务，可比上市企业分别为新媒股份（300700）、芒果超媒（300413）。

发行情况：

企业由中泰证券主承销，新发行市值12.60亿元，发行后总市值126.02亿元，发行价格30.22元，发行市盈率33.75，PE-TTM27.00x，顶格申购需要7.5万元市值。

对比电信、广播电视和卫星传输服务PE-TTM为23.36x，对比新媒股份PE-TTM为15.35x，对比芒果超媒PE-TTM为32.01x。

业绩情况：

预计公司2023年1-6月实现营业收入48,000.00万元至56,000.00万元，较上年同期变动-5.25%至10.54%；

扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润为18,000.00万元至22,000.00万元，较上年同期变动-3.91%至17.45% 。

2022年营业收入102,085.98万元，2021年营收97,300.80万元，2020年营收93,527.06万元，年复合增速为4.48%。

2022年扣非归母净利润37,340.63万元，2021年扣非归母净利润40,095.02万元，2020年扣非归母净利润34,870.87万元，年复合增速为3.48%。

2020-2022年营收和利润表现较弱，并且2022年利润还是下滑的，然后到2023年上半年营收和利润表现还是偏弱。

具体毛利率方面，2020年到2022年主营业务毛利率分别为55.02%、58.89%和53.90%，毛利率有一定波动。

参考招股说明书解释，主要由于收入占比的构成变动有关。

跟同业对比来看，处于一般水平。

从公司基本面看，行业概念一般，业绩表现较弱。

从发行情况看，创业板发行，发行单价一般，发行市盈率偏高，PE-TTM略高。

最后汇总如下。

打新评级：谨慎，我的操作：放弃。

威士顿（301315）：

企业基本情况：

全称“上海威士顿信息技术股份有限公司”，主营业务为软件开发、运维服务、系统集成、软件产品销售及服务。

根据应用领域的不同，公司业务主要涵盖智能制造、数字化金融等方面。

公司开发的软件产品主要包括制造运营管理系统（MOM）、企业资源管理系统（ERP）、IT综合运营管理平台（ITSM）以及数据管理系统（DataM）。

a，软件开发

软件开发是指企业在多年信息化服务过程中形成的自主产品及解决方案的基础上，为满足不同客户的个性化需求，为客户提供流程梳理和改进、个性化应 用软件设计、开发、测试、软件安装部署以及数据迁移等定制化服务。

b，运维服务

运维服务包括应用运维及系统运维。

应用运维指公司在软件开发项目交付验收之后，为确保软件系统能正常使用 而提供的运行维护服务，具体包括故障接报、故障处理、缺陷修复、例行巡检、应用系统的安装部署迁移、提供运维服务报告以及提供适应保障服务等，例如根据客户管理和业务变更，对交付软件应用进行调整或添加相应的应用功能、以及为客户关键节点和业务提供使用支持和操作培训等服务。

系统运维是为信息化基础平台的高效稳定运行提供专业技术保障服务。

信息化基础平台一般由服务器、网络设备、存储设备、数据库、中间件等各类平台软硬件构成，具体服务内容包括平台的运行监控、故障处置、应用系统数据迁移、数据备份，以及系统层软件（操作系统、数据库、中间件）的升级和维护等。

c，系统集成

系统集成主要为公司根据客户业务场景进行技术论证、设备选型，并向客户 提供信息化建设的方案制定、软硬件设备采购、供货安装、操作系统安装、数据库中间件等软件系统部署、仪器仪表配置、设备运行监控、数据迁移、用户培训等工作。

d，软件产品销售及服务

软件产品销售及服务主要是公司根据客户需求，结合客户的软硬件环境和应 用场景，为客户选取、配置成熟的软件产品组件并为客户提供技术服务，技术服务包括发行人自身的技术服务、向外部厂商采购的技术服务，或两者兼具。

主要业务是企业软件的定制化开发，然后还有一些运维服务、系统搭建服务软件产品代销服务，主要客户是上烟集团及其下属企业，销售收入占当期营业收入的比例分别为54.92%、50.49%及39.88%。

具体营收方面，主要营收分布比较均匀。

对应行业为软件和信息技术服务业，可比上市企业分别为朗新科技（300682）、山大地纬（688579）、宇信科技（300674）。

发行情况：

企业由兴业证券主承销，新发行市值7.10亿元，发行后总市值28.42亿元，发行价格32.29元，发行市盈率49.59，PE-TTM32.38x，顶格申购需要6.0万元市值。

对比软件和信息技术服务业PE-TTM为70.72x，对比朗新科技PE-TTM为51.94x、对比山大地纬PE-TTM为80.26x、对比宇信科技PE-TTM为41.78x。

业绩情况：

2023年1-6月，预计可实现营业收入1.21亿元至1.35亿元， 较上年同期变动幅度约为4.13%至16.18%；

预计可实现扣除非经常性损益后的净利润为1,460.00万元至1,600.00万元，较上年同期变动幅度约为2.02%至11.80%。

2022年营业收入30,713.66万元，2021年营收27,541.29万元，2020年营收24,359.09万元，年复合增速为12.29%。

2022年扣非归母净利润5,730.60万元，2021年扣非归母净利润5,616.81万元，2020年扣非归母净利润6,028.37万元，年复合增速为-2.50%。

2020-2022年，营收增速还行，但是利润表现较弱，然后2023年上半年营收和利润恢复增长。

具体毛利率方面，2020年到2022年主营业务毛利率分别为49.20%、 44.71%及40.14%，毛利率逐年大幅下滑。

参考招股说明书解释，主要因为受到部分大额合同和收入结构影响。

跟同业对比来看，处于一般水平。

从公司基本面看，行业概念一般，业绩表现较弱。

从发行情况看，创业板发行，发行单价一般，发行市盈率偏高，PE-TTM较高。

最后汇总如下，优点就只有盘子小了，申购属于投机行为。

打新评级：谨慎，我的操作：申购。

智翔金泰（688443）：

企业基本情况：

全称“重庆智翔金泰生物制药股份有限公司”，主营业务为抗体药物的研发、生 产与销售。

公司在研产品为单克隆抗体药物和双特异性抗体药物。

截至本招股意向书签署日，公司1个产品（1个适应症）已提交新药上市申请，7个产品（11个适应症）已进入临床研究阶段，临床适应症涵盖中重度斑块状银屑病、中轴型脊柱关节炎、系统性红斑狼疮、中重度特应性皮炎、哮喘、慢性鼻窦炎伴鼻息肉、慢性自发性荨麻疹、狂犬病被动免疫、多发性骨髓瘤和急性髓系白血病等多个治疗领域。

截至本招股意向书签署日，公司立项开发的产品12个，具体情况如下：

主要业务是单克隆抗体药物和双特异性抗体药物，简称是单抗和双抗药物，属于大分子生物制剂一类，单克隆抗体指的是只能对单个抗原的抗体，而双特异性抗体就是针对两种抗原的抗体。

重点是还没有药物上市还在烧钱阶段，不过最快的一个已经提交上市申请，属于临门一脚了，至于上市后好不好卖这个就太难判断了。

具体营收方面，由于没有药品上市主要都来自于技术服务收入、转授权收入和少量原材料销售收入。

对应行业为医药制造业，可比上市企业分别为百奥泰（688177）、君实生物（688180）、神州细胞（688520）、迈威生物（688062）、荣昌生物（688331）。

发行情况：

企业由海通证券主承销，新发行市值34.73亿元，发行后总市值138.90亿元，发行价格37.88元，发行市盈率没有，PE-TTM-14.95x，顶格申购需要17.0万元市值。

对比医药制造业PE-TTM为31.22x，对比百奥泰PE-TTM为-20.92x、对比君实生物PE-TTM为-15.78x、对比神州细胞PE-TTM为-51.32x、对比迈威生物PE-TTM为-8.42x、对比荣昌生物PE-TTM为-31.14x。

业绩情况：

预计公司2023年1-6月仍处于亏损状态；

实现扣除非经常性损益 后归属于母公司股东净利润-42,834.85万元至-35,046.69万元。

2022年营业收入47.52万元，2021年营收3,919.02万元，2020年营收108.77万元，年复合增速就不算了。

2022年扣非归母净利润-64,536.25万元，2021年扣非归母净利润-33,387.33万元，2020年扣非归母净利润-14,155.53万元，亏损快速扩张。

2020-2022年，因为没有产品上市营收就不谈了，亏损倒是一直在快速扩张，到2023年上半年继续烧钱并且还更猛了。

具体毛利率方面，2020年到2022年主营业务毛利率分别为25.18%、50.49%和-11.37%。

因为没有主营业务收入确实没什么看的，所以也就不对比了。

从公司基本面看，行业概念肯定是不错的，比较是创新药吗，但是没有业绩。

从发行情况看，创业板发行，发行单价较高，发行市盈率偏高，PE-TTM偏高。

对于创新药企来说，烧钱上市挺正常的，你看可比的那一堆公司就没有一个是不亏钱的，而没有营收的之前也有过不少新股，比如首药控股，2022年营收都还只有182万，然后亏损了1.74亿。

但恕我直言，实在难以下手。

打新评级：放弃，我的操作：放弃。

申购建议汇总：

海看股份，打新评级：谨慎，我的操作：放弃。

威士顿，打新评级：谨慎，我的操作：申购。

智翔金泰，打新评级：放弃，我的操作：放弃。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

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