1、ROE 20%，22年第一次达到20%以上；

2、负债率34%；

3、分红比例41%。

(相关资料图)

1、现金流不错，5年时间尺度，净利润≈现金流；

2、毛利率21%；

3、净利润率11%；

4、毛利率和净利率之间的差距10%；

5、固定资产占净资产比重40%左右；

6、净利润4亿，应收账款4亿；

7、8亿固定资产，产生了36亿营业收入。

8、总股本方面，稍微变大。

1、营业收入上市8年，一直都在提升，可圈可点。

2、近年来，公司被评为中国精细化工百强企业，国家高新技术企业，国家火炬计划重点高新技 术企业，江苏省科技创新型企业，江苏省民营科技型企业，国家知识产权示范企业，江苏省环保 示范企业，江苏省小巨人企业，江苏省专精特新小巨人企业，江苏省知识产权管理标准化企业， 南通市产学研示范企业，南通市科技十强民营企业等称号。

3、主营业务

业务性质，和新和成类似。

4、周期

公司所处的细分行业食品添加剂、医药农药中间体属于典型的弱周期性行业。人们的饮食习惯既定，受经济周期的影响极小，因此食品添加剂行业受经济危机的冲击较小。医药、农药中间 体受下游农药和医药的影响较大，但对医药的消费主要受身体健康状况、国家对医保的投入等因 素的影响较大，而农药主要受天气、地理环境的影响因素较大，所以受经济周期的影响较弱。

1、化工类细分龙头。

2、分红比例较为稳定。

3、营业收入上市以来一直增长，这一点挺好。

附：近年数据图表

醋化股份-8年数据可视化

#流浪行星2022年报扫描系列#

【第一部分】经营效率、风险、回报：用ROE、负债率、分红比例，三个指标，近似描述

指标含义：ROE代表公司净资产的战斗力。一般来说，ROE持续高位（>15%）的资产是优质资产

指标含义：负债率代表公司的经营杠杆。一般来说，负债率持续低位（<20%)让人放心

指标含义：分红比例模糊的映射了上市公司回报股东的意愿。一般来说，进入成熟期后，分红比例持续高位（>50%）说明上市公司对股东的回报不错

【第二部分】经营特征：用现金流VS净利润、利润率（毛利率+净利润）、固定资产VS净资产、应收账款VS营业收入、固定资产VS营业收入、总股本变化，8张图表，近似描述

图表含义：现金流（真金白银）和净利润（账面数值）差不多，就放心了，如果现金流持续低于净利润，需要警惕，建议看看合并资产负债表，几个应收是不是在上升。净利润（账面数值）无法转变为现金流（真金白银），需要警惕

指标含义：1-毛利率=公司赚钱的辛苦程度。一般来说，毛利率低于20%的公司，关注价值不高。如果是非周期因素导致的毛利率下滑，很可能是公司竞争力下降，务必搞清楚原因

指标含义：净利率代表公司的获利效率。一般来说，净利润率持续>20%的公司，值得关注

图表含义：一般来说，毛利润和净利润隔了税和费（销售费用、管理费用、财务费用、研发费用），毛利率和净利率越是接近，一定程度上表明公司的管理效率高、业务简明

图表含义：一般来说，固定资产占净资产比重低，属于轻资产模式，比如不少白酒上市公司固定资产占净资产比重普遍10%左右，典型的轻资产模式

图表含义：一般来说，应收账款，越少越好。应收账款能不能回收，判断难度大

图表含义：我喜欢营业收入不断增长、但是固定资产不增长的公司。不用投入固定资产，现金流通常会更好。固定资产不断增加，营业收入不增加的公司，一律不关注

指标含义：总股本变动，一般是送转（无意义）、增发、发行可转债、回购、股权激励造成的，观察股本变动，可以发现公司资本运作的痕迹。我喜欢专心经营、不搞资本运作的公司

【第三部分】发展情况：营业收入、净利润、分红金额，三个指标的变化趋势

指标含义：营业收入代表公司生意规模，营业收入扩大还是萎缩至关重要，务必重视

指标含义：公司累死累活经营，就是为了净利润。单独一年净利润意义不大，看历年净利润，很能说明问题

指标含义：分红是股票的终极意义，分红是上市公司给股东的回报，分红降低了投资者确认上市公司净利润真实性的难度，分红金额是财务报表里面最能显诚意的数据，分红某种程度上体现了管理层和股民利益的一致性，分红是散户的守护神

图表含义：净利润是营业收入的一部分，现金分红金额是净利润的一部分，三者比较可以毛估估公司生意的特点、以及回报股东的能力及意愿。这个图，看多了，就有感觉了

图表含义：营收增速、利润增速、分红增速，步调一致比较好，如果出现增收不增利、增利不增收、分红不同步增长，最好琢磨一下，弄清楚原因

《价值投资进阶：选股核心指标ROE》

生成时间

2023-06-07

$醋化股份(SH603968)$

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