董事长曾从钦就高端白酒的行业现状进行评价，他表示，千元酒竞争激烈，是个好现象。当前中国高端酒市场需求旺盛，中等收入群体有4亿人，高级收入群体有221万户。

但当前高端酒产量偏紧，大概只有8万吨。因此，曾从钦表示行业不要内卷，酱香做好酱香，清香做好清香。

(资料图片)

点评：意思是茅哥的1935，老窖的1573不要逼得过分宣传得过分，维修秩序，大家都和和气气吃肉，不要掀桌子！还是要自身硬才行，经典五粮液的培育才是先手！

据年报显示，五粮液2022 年实现营业总收入 739.69 亿元、同比增长 11.72%；实现归属于上市公司股东的净利润 266.91亿元、同比增长 14.17%，企业发展迈上700亿新台阶。

2022年度股东大会今日举行。林园现场呼吁五粮液分红比例能够达到80％以上。"股价我倒不关心"，林园对五粮液管理层说，"把赚的钱都分了，省的你们操心，钱放到账上还麻烦","都分了，管理层也没那么大压力，别去买理财，要是踩个雷，还麻烦"。对此，五粮液集团（股份）公司董事长曾从钦回应称，"你的说法很短，但信息量很大"。五粮液集团（股份）公司董事长曾从钦在股东大会强调，公司将积极践行“为投资者创造良好回报”的初心，持续高比例现金分红。

点评：曾从钦的回应，意味深长，个人认为，白酒今后整体增速都会放缓，维持我以前的观点：2025年五粮液每股收益10元以上，分红70%，每股7元。

“昨天好几个人问我，是不是今年（分红比例）55%，明年就降到45%，很担心这个”，曾从钦说，“昨天晚上我们专门加了这句话，让大家放心”。曾从钦强调，五粮液肯定会把酒做好、把酒卖好。

公司肯定会把五粮液品牌保护好，“这个很重要，这是老祖宗留下来的，我们五粮液1909年得名，从1909年起叫五粮液，就没变过”。

价格方面，曾从钦表示，公司会处理好量价问题，要保持量价平衡，不能长期倒挂，要让经销商挣钱。

“公司要把酒做好，让消费者得实惠，把红分好，让投资者得实惠，让渠道利润增厚，让经销商得实惠，咱们皆大欢喜”，曾从钦说。

点评：五粮液重视价格倒挂，这是个好事，经销商不挣钱，会从长期性损害五粮液品牌。

在今日上午的五粮液2022年度股东大会上，五粮液副总经理刘洋表示，受多因素影响，今年“普五”价格确实有所倒挂，但今年有信心实现顺价。刘洋称，公司动销非常旺盛，超出此前预期，渠道去库存很快。目前，公司20多个大区都实现了两位数增长，不少大区实现20%以上的增长。五粮液管理层表示，公司坚持有价才有市，有市才有量的基本判断。价格因素受多重影响包括外部大环境和供需失衡等情况。公司坚持货和市场容量要相匹配，经销商动销能力和它的计划量相匹配，加上市场管控和数字化营销方面的后台对计划科学调控。

此外，五粮液管理层还透露，其自元旦后去全国18个省级市场调研看到动销非常旺盛。五粮液26个大区都是双位数增长，很多大区增速有20%以上。此外，五一期间线下增速同比去年翻一倍，线上是去年的1.5倍。开瓶率也很高，去库存很快。

点评：我认为白酒除了茅台，五粮液的渠道应该是最健康的，库存消化良好，动销数据没反应在财报上，有两个原因：去年疫情压了一些货在经销商手里，因为要保证去年每个季度双位数增长，今年留有余力，双位增长15%左右就行了，白酒有平滑的能力，介于造假非造假之间。

2022年年度股东大会在四川宜宾召开。对于2023年重点工作，公司总经理蒋文格在现场表示，公司将持续补短强弱固优，主动作为、拔节起势，持续保持两位数的稳健增长，以更好的业绩回报股东和投资者。

具体来看，一是着力推进酿酒提质增效。坚持传统酿造工艺，规范生产流程，实施精准帮扶，着力提升名酒产量和品质，着力推进粮曲检验中心、窖泥制作中心高效运转。

二要着力加强特色品牌打造。三要着力完善产品结构体系。持续完善主品牌“1+3”产品依系，统筹推进文化酒、封藏酒、老酒项目，持续丰富高价值产品资源，五粮液浓香酒持续加强打造五粮春、五粮醇、五粮特头曲、尖庄大单品。

点评：大方向发展，务虚的。

四要着力推进营销渠道优化。五要着力推进重点项目建设。高质量倍增工程方面,确保10万吨生态酿酒一期2万吨等项目竣工；确保10万吨生态酿酒二期、制曲车间扩能项目等项目按进度加快建设。

点评：可持续发展的重要基础，务实！

现场有分析师询问了五粮液浓香系列的发展战略。

副董事长张宇表示，五粮浓香酒坚持“三个聚焦”，五粮春、五粮醇、五粮特头曲、尖庄等全国性战略大单品和区域性重点品牌影响力持续增强。

其中，五粮春聚焦打造次高端产品定位；五粮醇围绕“美好生活”主题，通过宴席政策扩大市场份额；五粮特头曲则通过歌友会、相声会等形式进行文化赋能。

副总经理刘洋就五粮液的动销情况做出回应，他表示，元春以来他先后考察了18个省市的市场，目前五粮液动销旺盛，26个大区实现两位数增长，有些大区实现了20%以上的增长。五一期间，动销同比增长了一倍，五粮液的营销“支棱”起来了。

现场有分析师提问：“2022年五粮液的账面货币资金较多，有没有后续的使用方案？”

财务总监谢治平表示，总体上来讲，当前五粮液的资金比较富裕。一直以来，公司致力于发挥资金优势，推动高质量发展，坚持保障资金安全。在生产经营安全有效的前提下，公司将从三个方面提高资金使用效益：回报股东、择优投资、优化配置。

在回报股东方面，2022年五粮液拟分红146.8亿元，分红比例为55%，创上市以来新高，累计分红21次达760亿元，是上市以来募集资金总额的19倍。

在择优投资方面，五粮液有23个续建与新建项目；同时，五粮液也将着眼于行业情况，进行整合。

在优化配置方面，五粮液将优化资金存款结构，提升资金收益率。

总体来看，五粮液致力于追求更高效、更长远的发展，为投资者带来丰厚的回报。

点评；账上的钱，安全第一，林园说的踩雷，意思不要重蹈洋河覆辙！

在回答去年五粮液吨价基本持平的问题时，五粮液管理层表示，过去几年有些消费场景缺失，经销商有些库存。为了留足经销商利润空间，我们的主要产品没有提价。但在下一步工作中，也会积极努力开拓线上市场，增加直营收入，拓展海外市场，以及各类文化酒，利用这些产品逐步推高吨酒价格。

点评：关键要培育好经典五粮液。

在会上，董事长曾从钦提到将加大和美组织变革的力度，深入实施“总部抓总、大区主战”策略。他强调，需要加强流程制度优化，赋予一线营销大区更多自主性和灵活性；继续完善扁平管理、充分授权、敏捷响应的组织体系，调动“大区主战”的积极性和创造性。因为大区是“听得见炮火、看得见硝烟的一线人员”。曾从钦说，五粮液已经迈上“700亿”的台阶。“大家对酒行业比较清楚，茅台过了900亿，我是指他的酒业主业，它的总收入是1100亿到1200亿，其他酒企，第三名、第四名（营收相比）就很少了，在300亿多一点，所以说中国的头部酒企，我们叫中国白酒头部酒企，我们叫中国白酒双雄，你看差别还是很大的”。2022年，五粮液营业收入739.7亿元，跨入700亿台阶；连续7年营业收入、利润总额保持两位数稳健增长，行业唯一！

上面点评，仅属于个人认知，并不代表别人，当不得真的。

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