明天可转债市场有大戏

2023-05-21 14:30:40 来源：雪球网小 中

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正邦转债周末公告，6月5日将召开一次债券持有人大会，和破产重整有关。这次会议具有历史意义，因为他将是第一个正式讨论重整时如何处置可转债的案例。但其中有几条议案，是非常不利于正邦转债的。第1是转债将提前到期，截止法院破产受理当日。第2是转股期将提前结束，截至破产受理后的第30个交易日。第3是转债将提前退市，截至破产受理后的第15个交易日。这样实际上就是直接将可转债的期权价值抹除，而剩余的纯债价值在破产重整清仓时，也很可能会大打折扣。总的来说，这则公告是个重要利空。但要提醒一下，上述计划目前还只是公司自己的议案，并非交易所的指导性决定，而且还需要投票表决，并非板上钉钉的既成事实。周末集思录和雪球上对此展开了热烈讨论，一些有影响力的大V也表示反对，认为缺乏依据或者违背了一些法规。周一正邦转债很可能会大幅调整，但由于目前博弈形式发生巨大变化，我计划先观察为主。更值得警惕的是，正邦这事可能会对经营不善的低价债产生整体影响，继续打击刚刚缓过气来的低价债策略。……搜特转债明天将迎来退市前的最后一个交易日，万众瞩目见证历史的时间到了。在过去这19天里，搜特正股和转债双双一路走低没有反弹，但由于涨跌幅限制不同，正股只有-54%，转债则是-70%。而如果最终破产清偿，正股价值基本为零，而转债有希望捞回来一些残渣。所以大致可以判断，现阶段*ST搜特的博弈价值远不如搜特转债。但即使如此，由于22.5元的搜特转债的归零风险大，退市后失去流动性也很不灵活，清偿赔付率未知，是否值得博弈仍然存在很大争议。我仍然没有买入计划。集思录上有一位垃圾债高手骆驼1978最近也在关注搜特，说30元以上不碰，20元以下可能会出手，可以参考。老股民知道，过去有一些即将退市归零的品种比如认沽权证，存在所谓末日轮行情的说法，也就是退市前一天的盘中暴涨暴跌。搜特转债明天或许也有剧烈波动，但我觉得如果没有做好参与清偿的终局博弈准备，最好不要T+0玩火以免落入被动。……杭电转债下修到底。杭电基本已经体现了预期，明天最多也就一两个点的涨幅。但每一次成功的下修到底，都有助于提升整体士气。明天另5只已提议的下修债强联、大业、普利、永安、利元可能也会因此而小涨。尤其是大业转债，和强联一样都是到期前1年的下修类似背景，有可能涨的更多。弱市下修多，下修博弈是我当前的重点关注的策略之一，所以虽然我没有杭电转债，但这次必须为它点赞。

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$正邦转债(SZ128114)$$搜特转债(SZ128100)$$杭电转债(SH113505)$

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