文/杨国英

昨晚，伯克希尔哈撒韦公司年会再度在全球刷屏，合计年龄超过110岁的巴菲特和芒格，与全球数万名股东进行面对面对流。

(资料图片)

这场时长5小时的面对面对流，信息含量超大，巴菲特和芒格一共回答了47个问题。

在如此众多的话题之中，在巴菲特和芒格平实语气的背后，我切实感受到的，其实是一次重大危机的警告。

不要看巴菲特对美国（美联储资产负债表、美元权威等）依然抱以中性偏乐观，注意，是中性偏乐观。

巴菲特的回应表述，之所以是中性偏乐观，除了投资生涯中老人家已经经历过无数次危机之外，还有一个关键，那就是巴菲特是一个真诚的美国人，对祖国抱有基本的情感这个很正常。

但是，听其言不如观其行。

从现金储备的角度看，巴菲特在去年已然加强防守的基础上，今年一季度进一步加大防守。

（1）现金储备从去年四季度的1280亿平均增加到1306亿美元，如果剔除44亿美元的股票回购，那么，其现金储备则高达1350亿美元。

（2）今年一季度，巴菲特几乎是“只抛不买”，当季度巴菲特出售股票价值为133亿美元，但是，同期购买股票却仅是其零头而已。

在一季度几乎“只抛不买”的同时，上月，巴菲特专门前往日本东京，不仅表态看好日本股市并考虑继续加码对日本股票的投资，昨晚，巴菲特还明确透露，伯克希尔哈撒韦对日本五大商社的持股比例已经升至7.4%。

加大对日本资产的配置，而且还是侧重传统综合企业的股权配置，这何尝不是巴菲特对美国国势向下的一种担忧。

当下的中美PK，已经明显超出经济和科技的范畴，上升到地缘政治甚至货币力和军事力的范畴，在这种情况下，巴菲特积极拥抱日本传统资产，这其实也是没有办法的办法，一是日本是美国的盟友（当然按照巴菲特的评估，中美的全面PK，日本即便受影响也会明显小于美国），二是日本作为单一国别经济体，目前依然是全球第三，有一定的经济规模。

在这次面对面交流的股东会上，就ChatGPT，巴菲特明确讲到，“ChatGPT确实很厉害，但不确定能否给人类带来好处。”

对此，个人认为，作为盖茨的好友（且盖茨曾向他亲自演示过），巴菲特对ChatGPT强大的革命性功能肯定是知道的，而作为投资大佬，巴菲特最为重视的其实也不会是ChatGPT对人类的冲击，而是在全球动荡之下，类似于ChatGPT这样的超级创新到底存在多大的正向业绩兑现空间。

而对商业地产，巴菲特和芒格则几乎是一致认为不甚看好（当然，两位老人家的表述是平和的），甚至对商业地产不看好的程度，还要远远超过银行。

而从经济复苏的角度看，商业地产对预期景气如何，归根到底还是取决于线下消费端，也就是巴菲特和芒格几乎一致不看好商业地产，其实就是不看好至少未来三五年内的美国甚至全球的线下消费。注意，线下消费，往往都是非必需品消费。

这又是巴菲特和芒格对当下美国甚至当下全球经济极度不乐观的显现。

所以，这次巴菲特的年度投资分享，真的很值得好好揣摩。

作为全球顶级投资大师，巴菲特和芒格历经多次全球危机而不倒，他们显然拥有常人没有视角和智慧。

现在，巴菲特以实际行动告诉我们，投资大师正在准备过冬，正在耐心等待别人出错（这里的等待别人出错，其实是指风险出清之后再出手）。

而对于国内投资者，对于投资A股和港股的国内投资者，最后我只能说：

关键词：