鳗鱼系列之七：天马科技vs喜临门，似曾相识的剧本？世界短讯

2023-04-26 12:27:05 来源：雪球网小 中

【资料图】

前注：本系列文章主要是开辟一个对鳗鱼养殖和天马感兴趣的交流阵地，回帖和正文一样重要请同等阅读！

天马科技2017年上市，虽然营收从10亿级别增长到50亿级别（主要归功于第一次定增并购了控制人的禽畜饲料资产），2017年到2021年利润始终在5000万-1亿之间徘徊。

2022.6.13天马科技推出了《2022 年员工持股计划（草案）》（链接网页链接），在农业公司里较少的只以净利润作为业绩考核目标且极具挑战性，22-25年利润不低于3亿、6亿、8亿、10亿。23-24年的净利润水平，为天马切入鳗鱼养殖之前十倍级别。

喜临门2012年上市，在主业稳定的基础上2012年-2021年十年间，从9亿营收1亿利润稳步成长到78亿营收5.6亿利润的业内龙头，十年营收7倍增长利润5倍增长，以前的成长性远好于天马科技，过去2年股价表现也非常亮眼。

2021.12.9喜临门推出了《2021 年股票期权激励计划（草案）》（链接网页链接），同样给出了一个在后地产时代非常有挑战的业绩目标：考核目标对应20-24 年收入复合增速27.0%，利润复合增速40.1%，2022-2024 年公司的净利润增速分别不低于128%、195%、285%，或营业收入增速分别不低于66%、108%、160%（对应净利润目标为7.14、9.23、12.05 亿元，23、24 年同增29.39%、30.51%；收入目标为93.34、116.96、146.20 亿元，23、24 年同增25.30%、25.00%）。简而言之，就是以20年为基数利润三年三倍。

天马科技在一直强调2022年出鱼8000吨公司可以完成股权激励的对外交流口径下，1.31发布了业绩预增公告。根据后续交流，全年出鱼从8000吨变脸到6700吨、Q4出鱼从2300吨变脸到400吨、Q4利润从预期6000万变成亏损一亿。

喜临门交流上比天马科技稍微厚道一丢丢，已经提前吹小风Q4业绩不行，但暴雷成度也远超市场预期。实际上业绩快报后22Q4亏损7000万，而去年同期利润1.85亿，占21年全年利润占比33%。

喜临门我跟的不紧密，已经有大V给出了解释：

虽然喜临门我跟的不紧密，但是作为七年家居行业从业人员，我认为后地产时代以并未明显压低业绩的2020年业绩为基数，四年三倍的利润增幅挑战性，远比天马科技all in鳗鱼养殖后的三年十倍（21年8000万→24年8亿）的利润增幅挑战性更大，但同样都不可预测。

不过，我还是比较佩服管理层能给出这样挑战性的业绩，比$雪榕生物(SZ300511)$那种操弄财技给管理层送钱的公司好一万倍。

$天马科技(SH603668)$$喜临门(SH603008)$@今日话题

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