大家晚上好，我是刀哥。

(相关资料图)

东财昨天的表现做过分析，我个人的观点是偏担忧的，今天市场走势也确实如此。

作为一个客观的投资者，我觉着不能屁股决定脑袋，如果自己投资的公司真的表现不好，也不能自己迷惑自己。投资者最忌讳的就是自己投资了一个公司，就满世界的给自己找看多的理由来麻痹自己。

东财一季报出来以后，这确实是不如市场预期的。当然，其他券商看起来不错，实际上只是看起来不错，因为其他券商很多增长也只是投资方面增长。基本上其他券商都依靠自营投资等业务的拉动完成了业绩的“深蹲起跳”。

不少都只是做了业绩预报，并没有直接的一季报。我挑了一个规模跟东财相当的中泰证券，一季度营收35.7亿看了下：

当时开篇就说了一句话：（1）传统券商有很多存量客户，属于套牢的，长期不动的，当行情起来以后，这部分客户会恢复交易，但同时这部分可能会重新选择券商；所以会造就什么问题？当市场成交量突然起来以后，传统券商由于有很多存量客户，所以东财反而会有市场份额略低的可能，但一旦过了这一小段时间就恢复增长。

后来的事实证明，确实是这样。牛市初期，传统券商会有很大的起量。

今年会不会是这样，很难说。但起码从现在成交额来看，3、4月份成交额开始起来了，是不是老股民醒了，这就很难说。而且老股民醒了，也不见得会到处说，毕竟是老股民，基本上都不太爱发声，你去各个论坛上看他们也不说话，只会默默的开始交易起来。

3月下半月开始成交额就持续开始扩大了，4月至今几乎每天都是破万亿，而且有的时候会破1.2万亿。

这就很神奇。不知道这么大的成交额到底是哪里来的。有句话说的好，什么技术指标都可以骗人，但唯独真金白银不会骗人。这环比几乎20%以上的成交额增长，到底是机构开始怼资金了，还是老股民变多了，得留给我们一些时间来观察了。观察的指标其实就一个：成交额是否可以持续保持万亿，甚至可以超过1.2万亿。像这几天大跌，我觉着问题都不大，核心还是看市场活跃度是否可以持续。

其他：

1.同花顺公告，一季度营业收入6.1亿元，同比增长18.42%；净利润1.22亿元，同比增长9.26%。

不得不说，同花顺一季度这个业绩是非常不错的，虽然净利润不算多，但是是增长的。当然，这个净利润配这个市值，同花顺肯定是高估的，但现在同花顺处在AIGC风口上，一时半会我感觉不会下来。

同花顺还有个特点是，利润的方式是跟季度有关系的，这个是同花顺自己记账的方式的问题，所以看起来现在1000亿左右的市值，一个季度净利润怎么就1.22亿，好像严重高估。但实际上，同花顺一年也是可以赚个15-20亿的：

同花顺的收入主要都是计在四季度了，所以你看四季度的收入、利润都特别好。算下来，过去的4个季度的总利润是在17亿左右，现在1000亿市值，TTM市盈率为58。

这其实跟我们之前提到的一个说法类似：企业家多赚钱就是最大的慈善，赚钱赚得多，交税交的多，岗位提供的多，社会价值也创造的越多，这就是对社会最大的慈善。

$东方财富(SZ300059)$$同花顺(SZ300033)$$通威股份(SH600438)$@今日话题

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