一季度已经收官，又到了季度小总结的时候了。我们先来看看A股三大主要指数的表现：

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资料来源：第一财经

三大指数中，深证成指表现最好，涨幅6.45%；其次是上证指数，涨幅5.94%；创业板指涨幅只有2.25%，排名垫底。

上面三大指数的收益，只能说勉强可以接受，毕竟最强的深证成指也只有6个点的收益。实际上，一季度表现最好的除了市场热炒的科创50硬科技系列，小盘风格表现也非常抢眼。以易方达旗下中证1000指数ETF（159633）跟踪的中证1000指数为例，年初至今涨幅9.46%，远远跑赢三大指数。

今年市场小盘风格之所以受到青睐，主要原因有三点：一是经济基本面复苏回暖，中小企业复苏弹性更大；二是宏观流动性边际改善，机构认为更适合配置小盘股；此外，去年下半年中证1000指数相关衍生品推出，小盘股的流动性明显好转。

首先，从宏观基本面来看，当经济开始触底回升进入复苏周期时，企业盈利增加，业绩回暖，小盘股由于业绩和估值弹性更强，在经济复苏和基本面改善的周期中会有更亮眼的表现。

2023年以来，国内制造业和工业生产全面开始复苏。从代表经济景气程度的PMI指数来看，截至2023年2月，PMI达到52.6%的近十年历史高位，远超市场预期，并连续两个月处于扩张区间；另外，规模以上工业增加值同比增速也企稳回升，2月同比增长18.77%。

其次，宏观流动性也会对大小盘风格轮动产生较大影响。招商证券认为，M1和M2的剪刀差能够反映货币供应量结构的变化，可以较好地预判宏观流动性和股市的拐点。

当M1-M2增速差下降，企业和居民倾向将资金沉淀下来，对未来经济不乐观，认为当前投资机会有限，经济可能处于下行趋势。为了提振经济，央行会推出宽松的货币政策，如通过降准等方式给市场注入流动性，而此时正是宏观流动性的拐点。当央行释放流动性，放松银根，经济从低谷开始复苏时，由于小盘股的业绩和估值弹性较强，更容易上涨，往往会形成小盘股行情（如2013-2014年）。

截至2023年2月末，M1同比增长5.8%，M2同比增长12.9%，M1、M2剪刀差为-7.1%，历史分位约14%，处于较低的位置，因此招商证券认为，未来将处于宽货币和宽信用的阶段，宏观流动性或将边际改善，小盘风格将迎来较好的配置时机。

此外，中证1000相关衍生工具推出，有助于提升小盘股市场流动性。2022年7月22日，中证1000股指期货和期权正式开始交易。中证1000指数相关衍生品的推出，补充了市场小盘股衍生工具的空缺，使国内衍生品种类更加丰富，同时也满足了更多投资需求，大幅提升中证1000相关指数产品的流动性。

并且，相比其他宽基指数，中证1000指数还有一个非常明显的特征——“专精特新”公司占比高，侧重成长及新兴行业。

根据中信一级行业划分，截至2023年3月20日，中证1000占比最高的行业为医药（12.5%）、基础化工（10.4%）、电子（8.9%）、电力设备及新能源（8.3%）和机械（8.0%），前五行业权重占比48.1%，前十行业权重占比72.4%。与中证500相比，超配电力设备及新能源、机械、汽车、医药和建筑等行业，低配非银行金融、钢铁、有色金属、银行和国防军工，整体上中证1000指数更侧重成长及新兴行业。

“专精特新”含量方面，中证1000成分股中包含专精特新公司219家，占比21.9%，大幅高于中证500指数成分股中专精特新公司比例（8.3%）；战略性新兴产业公司215家，占21.5%，也高于中证500指数成分股中战略新兴产业公司占比（10.4%）。

纵使一季度已经取得了约10%的收益，但从估值数据来看，中证1000指数当前仍处在“估值洼地”。

据东方证券数据，截至2023年3月20日，中证1000的PE_TTM为30倍，另外沪深300、中证500、中证800指数、创业板指的PE_TTM分别为12倍、23倍、13倍和34倍。中证1000当前估值在历史14%分位（即比历史上80%时间要便宜），仍处于历史较低水平，相较于沪深300、中证500和中证800指数，仍存在一定估值优势，投资性价比较高，仍处于较好的配置窗口期。

投资工具的选择上，易方达基金旗下的中证1000指数ETF（159633）凭借低费率优势以及良好的跟踪误差控制，是非常不错的选择。

据悉，中证1000指数ETF（159633）管理费仅为0.50%（年费率），托管费为0.10%（年费率），为投资者节约了相当一部分交易成本。

同时，根据该产品2022年四季报数据，报告期内中证1000指数ETF（159633）的年化跟踪误差仅为0.15%，不到规定误差上限2%的1/10，显示出了管理人极强的误差控制水平。

因此，如果看好小盘风格，建议重点关注中证1000指数ETF（159633），即可实现一键配置全市场优质小盘股的效果。

$中证1000指数ETF(SZ159633)$

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