如果你看过很多优秀投资人的访谈，你会发现，他们介绍自己赚钱最多的投资案例时，经常举到的例子就是贵州茅台、格力电器、爱尔眼科。

这3个是最多的，尤其是茅台，张坤、朱少醒、林园、张磊、段永平、但斌、冯柳、李录、董宝珍等大佬都与之有过交集。

其他常见案例还有五粮液、片仔癀、泸州老窖、云南白药、伊利股份、中国平安、招商银行、美的集团。

(资料图)

为什么在举例时，很少有人说长春高新、恒瑞医药、闻泰科技、国电电力、通策医疗、福耀玻璃、紫光国微、宝信软件....这些也是百倍牛股呀，甚至有些收益率更高。

这说明即使是牛逼的投资人，也未必在这些牛股上赚到了很多钱。这就涉及到了今天要讨论的话题——收益的可见性和可得性。

一、可见性和可得性的概念

很多人复盘过去，发现一些股票或基金取得了非常高的收益，回溯其上涨的缘由也是清晰可见。丰厚收益和逻辑复盘都具有“可见性”，于是捶胸顿足，责怪自己为什么没能获得这个丰厚的收益。

然而，百倍股和十倍基众多，最初的买入者也不少，但最后真正能获得十倍百倍收益的人却寥寥无几，这就涉及到了另一个重要概念——“可得性”。

茅五泸：品牌优势，行业龙头，商业模式好，受益于消费升级

爱尔眼科：行业龙头，商业模式好，受益于消费升级

片仔癀：品牌优势，受益于消费升级

云南白药：品牌优势，行业龙头

伊利股份：行业龙头，较强的渠道能力、管理层优秀

招商银行：行业龙头，在零售业务具备竞争优势，管理层优秀

美的集团、格力电器：优秀的管理层、较强的渠道能力、市场份额提升

这些股票基本上都是龙头。行业方面，前面总结的28个百倍股中，行业比例最高的是食品饮料，有5个。其实云南白药和片仔癀也都是偏消费的。巴菲特在介绍自己投资案例的时候，说的最多的是可口可乐和喜诗糖果，也是消费行业。

当然，可得性也不是一成不变的，会动态变化。应该说，像腾讯控股、恒瑞医药、长春高新、万华化学、通策医疗等股票，近几年的收益可得性也是在不断提升的。而有些百倍股未来的收益可得性却在下降。

四、如何提高收益的可得性

大部分人都习惯于去看一个基金或股票的历史收益率，没去思考它的可得性究竟有多少。所以，提高可得性的关键，首先是认识到可得性这个概念。透过收益的表象，思考自己能不能真正获得收益。

这不意味着我们放弃追求高收益，而是规避那些可见不可得的所谓“高收益”带给我们的干扰，让自己的预期收益更符合真实可得性。

不断学习，多维度分析，认知越深，收益越可得。

除了深度研究，也一定要认识到，研究的深度是有极限的。有些股票，深度研究后确定性或许能达到80%，但是有些股票再怎么努力研究也只能达到40%。前者是低难度，后者高难度。

那么，假如他们的潜在收益率差不多，就没必要去买那些高难度的投资标的，优先去摘那些“低垂的果实”。

许多投资大师都强调确定性，不做复杂、高难度、链条长的投资判断。巴菲特也说，投资没必要去跨越七尺栏，查理芒格更是不买科技股。

甚至我觉得对普通投资者来说，适度放弃高收益、高难度的标的，只投资低收益、低难度的投资品种也是可以的。

组合投资是提升可得性的最简便最快速的办法。构建低相关性的投资组合，可以对冲一些波动，有助于帮助持有。

还可以采取一些战术配置，比如低收益、高可得性的重仓，高收益、低可得性的轻仓。

确定性再强的股票也会剧烈波动，面对剧烈波动时，如果基本面没有发生较大变化，则保持理性和耐心。

对于散户来说，由于缺乏投资经验和深度认知能力，投资个股，我们是很难达到那种可以坚定持有的认知深度的。

相对来说，研究基金的难度会比研究股票的难度小一些，可得性也就高一些（潜在收益可能低一些），也就更容易做到可见收益和可得收益的匹配。

结语：本文探讨的主要是长期投资，短期投资偏博弈，因此很难说什么确定性。

此外，基金投资者也同样面临可见性与可得性的问题。

比如富国天惠10年10倍、17年16倍真的具有“可得性”吗？有哪些基金经理真正赚到了自己基金的收益？

下篇文章我会探讨一下这个话题，欢迎大家持续关注我们。

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提示：基金有风险，投资需谨慎！本文仅为个人研究分析，不作为投资依据，据此操作盈亏自负。

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