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进入四季度，房地产企业融资活跃度不减，融资成本持续下探。多家头部房企近期密集发行债券，融资利率已下探至2%左右，部分房企利率下探至“1字头”，相比过去下降明显。对于融资的用途，综合来看，主要用于偿还存量债务或旗下住宅项目建设。

比如，10月16日，中国海外发展有限公司公告称，公司旗下一附属公司将发行2025年度第三期中期票据，中期票据共设两个品种，分别为3年期与5年期，初始发行规模合计30亿元，募集资金将全部用于北京、天津、沈阳、厦门等多地项目建设。

招商局蛇口工业区控股股份有限公司同样动作频频。10月22日，公司公告称，公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期）发行规模不超过40亿元，债券分为两个品种，其中品种一期限为3年期固定利率债券，经发行人和簿记管理人协商一致，最终确定品种一票面利率为1.90%。

10月10日，华润置地控股有限公司披露2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）在深圳证券交易所上市的公告，该债券期限为5年期，发行规模20亿元，票面年利率为2.16%，采用固定利率形式，付息频率为每年付息一次。

与此同时，地方国企融资力度亦有所加大。10月22日，京能置业股份有限公司宣布完成总规模不超过3亿元，期限为2年，债券票面利率为2.04%的非公开发行公司债券发行工作。与此同时，公司宣布发行的5亿元中期票据，募集资金已全部到账。

上海易居房地产研究院副院长严跃进对记者表示，近期国企融资持续放量，显示政策端对优质主体的再融资通道更加畅通，在债券市场整体利率下行背景下，这类企业通过滚动发行中长期债券，不仅能有效匹配项目周期，还能稳定市场预期。

此外，近期房企融资也持续活跃。中指研究院最新数据显示，9月份，房地产行业债券融资总额达561亿元，同比增长31.0%。从融资结构来看，房地产行业信用债融资322亿元，同比增长89.5%，占比57.4%。除信用债外，ABS等产品亦成为企业融资的重要补充。

从融资成本看，9月份房企整体利率水平持续下降。中指研究院企业研究总监刘水对记者表示，9月份房地产债券融资平均利率为2.68%，同比下降0.38个百分点。其中，信用债平均利率为2.36%，同比下降0.44个百分点；9月份信用债发行期限较长，长期资金流入有助于企业延长债务期限结构。其中，头部房企的融资成本优势尤为明显，9月份多个头部房企融资利率均在2%左右。

有业内人士分析，利率下行主要得益于多重因素，一方面政策端持续引导金融机构加大对房地产合理融资支持；另一方面市场利率整体下行，市场信心回升，优质房企也得到资本市场青睐。在此背景下，房企不仅可以通过发债置换高成本存量债务，还可以借机延长债务期限结构，实现正向循环。

展望未来，严跃进表示，房地产融资环境正呈现边际改善态势，预计在政策支持下，房企融资渠道将保持通畅，信用债等工具仍将活跃。与此同时，融资利率下行将为企业进行债务置换、延长债务久期提供更大空间，有助于房企平稳度过偿债高峰，修复资产负债表，增强市场主体信心。

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