【资料图】

产品/业务2025年年报收入2025年年报毛利率2026年上半年收入2026年上半年毛利率2026H1收入同比2026H1毛利率同比变动电磁线—铜产品9.78亿元7.89%6.51亿元9.33%+27.94%+1.40个百分点电磁线—铝产品2.49亿元14.95%1.69亿元12.50%+76.64%-4.18个百分点通信系统——3.71亿元16.15%新增并表—液晶显示模组5.07亿元16.17%2.06亿元8.76%-24.93%-10.25个百分点触控显示模组5.03亿元15.50%2.39亿元12.90%-8.83%-5.06个百分点保护屏2.84亿元31.03%1.14亿元32.15%+6.58%+5.65个百分点家电组件贸易0.37亿元100.00%0.11亿元100.00%-32.00%0.00个百分点

注：2025年年报口径中，电磁线板块合计收入12.27亿元（同比+22.32%），触控显示板块合计收入13.31亿元（同比-40.65%），后者主要受电视组件贸易业务2025年由总额法改为净额法核算影响；2025年年报亦指出触控显示板块扣除电视组件贸易业务后传统业务收入下滑。

盈利贡献层面，2026年上半年主要并表及控股子公司中，中兴系统净利润0.31亿元、天津经纬电力净利润0.24亿元，构成当期利润的主要正贡献；显示板块核心子公司新辉开科技（深圳）净亏损0.33亿元（2025年年报净亏损1.77亿元），湖南经纬辉开净亏损0.03亿元。数据表明，收入增长的引擎已切换为通信并表与电力放量，而显示板块的收入与毛利率仍在探底，是上市公司上半年归母净利润-0.41亿元的主要拖累项。

指标2025年年报2026年上半年营业收入25.77亿元（同比-20.98%）17.68亿元（同比+38.71%）归母净利润-4.84亿元（同比-2356.96%）-0.41亿元（同比-392.59%）扣非归母净利润-4.81亿元-0.39亿元（同比-278.84%）经营活动现金流净额2.28亿元（同比+149.41%）-0.24亿元（同比-169.87%）基本每股收益-0.8431元-0.0717元加权平均净资产收益率-17.68%-1.66%

2025年年报的巨额亏损主要来自一次性减值与计提：资产减值损失合计4.63亿元，其中商誉减值3.13亿元、长期股权投资减值1.08亿元、存货跌价及合同履约成本减值0.41亿元，另有信用减值损失0.15亿元。2026年上半年利润表压力转为经营性因素：管理层列示的三项主因均与当季经营相关——显示板块收入毛利率双降、汇兑损失较上年同期增加约0.19亿元（带动财务费用同比+91.32%）、复合铜箔项目退出产生约0.20亿元影响。亏损的"质量"较上年改善，但盈利修复仍依赖显示板块基本面与汇兑环境。

并表同步改变资产负债结构，期末与期初相比：

现金流层面出现显著分化：2025年全年经营活动现金流净额2.28亿元、同比+149.41%，管理层归因于销售与购买商品净现金流入及受限资金净收回增加；2026年上半年经营活动现金流净额转为-0.24亿元，投资活动净流出6.13亿元（支付并购中兴系统投资款），筹资活动净流入3.52亿元（新增并购贷款）。显示板块应收账款与中兴系统项目制业务带来的合同资产、存货，共同推高了营运资金占用，管理层在资产负债分析中将应收账款、合同资产、存货及合同负债的变动均归因于中兴系统并表。

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