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国元期货8月28日研报显示，我们认为9月豆粕预计维持宽幅震荡格局，行情主要跟随美豆收割定产的外盘成本驱动，国内基本面整体宽松，难走出独立趋势行情。供应端，9月大豆到港环比8月回落，但港口大豆库存仍处在同期高位，油厂压榨维持中高水平，豆粕库存高位震荡，累库节奏放缓但难以快速去库。10月起新季美豆将集中到港，远期原料供给依旧充足。需求端，水产投料逐步进入尾声，需求边际转弱；生猪存栏基数仍高，但养殖亏损压制饲料企业主动补库，以刚需随采为主，仅禽料提供基础托底。整体来看，内盘现实供应压制上涨空间，外盘天气与收割进度主导波动。若美豆兑现丰产，豆粕价格易承压下行；若美豆单产出现超预期下调，则会带来阶段性反弹机会。（本内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议）

关键词： 美豆 豆粕 国元期货 港口 生猪 菜粕 在