5月新兴“日出”周期“雨” 新风格新布局

2015-06-01 21:49:57 来源：中国证券报小 中

　　□本报记者徐伟平

　　经历了4月份的普涨，5月以来行业板块出现了明显分化，冷热不均的特征凸显。传统周期板块普遍表现低迷，金融股更是逆市下跌。与之相比，新兴产业板块风头仍盛，呈现出强势领涨的势头。这意味着在经济下行压力较大的背景下，“新”逻辑仍将主导市场。

　　周期低迷新兴受宠

　　4月份股指强势上攻，突破多个重要关口，并顺利站上4400点大关。期间行业板块呈现出普涨的态势，28个申万一级行业指数全线飘红，申万建筑装饰、交通运输和国防军工指数涨幅居前，月涨幅分别为35.36%、29.67%和26.34%；银行、农林牧渔和非银金融指数涨幅相对较小，月涨幅分别为11.50%、1.23%和10.50%；计算机、传媒等新兴产业板块则呈现出跟涨的态势，涨幅居中。

　　与4月份的冲关行情不同，5月份市场波动幅度显著放大，大盘先是以一波三连阴，快速下跌至4100点附近，随后窄幅震荡，以一波“八连阳”再度开启逼空按钮，一路冲高并逼近5000点关口，而5月28日市场出现大幅调整，单日跌幅超过300点。市场的大幅震荡使得行业板块出现显著分化，一方面，新兴产业风头仍盛，强势领涨，5月以来申万计算机、轻工制造、电子、国防军工和传媒指数涨幅居前，分别上涨35.08%、34.51%和30.52%；另一方面，周期板块表现低迷，金融股更是逆市下跌，5月以来申万房地产、钢铁和交通运输指数涨幅垫底，分别上涨8.30%、2.11%和1.75%，非银金融、建筑装饰、采掘和银行指数则震荡下挫，月跌幅分别为3.07%、5.34%、6.29%和6.56%。

　　新风格新布局

　　2015年，“改革”是一个被频繁提及的词，在经济转型、改革推进的背景下，周期性行业和新兴行业的景气度迥异，小盘成长股聚集的新兴产业符合经济转型和升级的需求，因而有望迎来行业性爆发；周期性行业则不得不面对短期经济转型的“阵痛”。反映在A股上就是“新”逻辑开始主导市场，新兴产业股风头仍盛。

　　从周期性行业来看，去产能、去杠杆依然是周期性行业面临的最大问题。短期强周期性行业很难通过收缩供给端来恢复行业景气度，因此短期仍难走出困境。但另一方面，伴随着“互联网+”的兴起，新兴产业在乐观预期的作用下掀起了一波又一波的题材炒作浪潮，孕育了一批“明星股”。随着改革的推进，新兴产业有望成为改革“排头兵”，虽然新兴产业的整体估值较高，但行业景气度的提升将提振新兴行业中优质上市公司的业绩水平，届时小盘成长股有望通过高增长来逐渐化解高估值，未来“成长军团”仍将是强势牛股的集中营。